배당률 연 18%라는 숫자를 보면서 "이거 진짜 되는 거 맞아?"라고 의심한 적 없으신가요? 저는 솔직히 처음엔 반신반의했습니다. 근데 주변 은퇴한 지인들 보면서 생각이 완전히 바뀌었습니다. 자산은 있는데 현금이 안 나오니까 불안해서 다시 일 찾는 사람들, 그 모습이 제겐 꽤 큰 충격이었습니다. 결국 중요한 건 수익률이 아니라 매달 들어오는 현금 흐름이었습니다.
포워드PER로 읽는 한국 증시, 지금 비싼 걸까요?
한국 주식이 지금 비싸다고 느끼시나요? 수치를 보면 오히려 반대입니다.
포워드PER(Forward P/E Ratio)이란 현재 주가를 향후 예상 이익으로 나눈 지표입니다. 여기서 포워드PER이란 단순히 지금 이익이 아니라 앞으로 벌어들일 이익 기준으로 주가의 비싸고 싼 정도를 판단하는 수치입니다. 30년치 한국 포워드PER 흐름을 보면, 현재 주가가 꽤 올라온 상황임에도 이 수치는 오히려 낮은 편에 속합니다. 이유는 간단합니다. 예상 이익 증가 속도가 주가 상승 속도보다 빠르기 때문입니다.
야데니 리서치(Yardeni Research)에서 제공하는 한국 기업 이익 전망치 데이터를 보면 최근 수직에 가깝게 올라가고 있습니다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스의 올해 예상 영업이익 YoY 증감률은 각각 601%, 407%에 달합니다. YoY(Year on Year)란 전년 동기 대비 증감률을 의미하는데, 이 숫자들은 그냥 좋은 게 아니라 역대급 수준입니다. 이런 이익 전망이 포워드PER을 낮게 유지시키는 핵심 이유입니다.
제가 한국 증시를 볼 때 항상 두 가지 축을 봅니다. 실적 전망과 밸류에이션입니다. 지금은 두 축 모두 외국인 투자자 입장에서 들어오기 부담 없는 구간으로 읽힙니다. 다만 한국은 여전히 신흥국(Emerging Market) 분류에 속하기 때문에, 미국발 글로벌 유동성이 축소될 때 외국인 자금이 먼저 빠져나갈 수 있다는 점은 항상 염두에 두어야 합니다. 그래서 저는 한국 증시에 투자하면서도 글로벌 유동성 흐름을 함께 보는 습관을 들였습니다.
한국 반도체 사이클이 무너질 것 같냐는 질문에 저는 아직 아니라고 봅니다. AI 인프라 수요가 계속 늘고 있고, 피지컬 로봇이 실생활에 들어오는 그 날까지 반도체 하드웨어 수요는 꺾이기 어렵습니다. 반도체 ETF에 분할 매수로 접근하는 전략이 지금 시점에서 합리적인 이유가 여기 있습니다.
커버드콜 ETF, 진짜 내 생활비 엔진이 될 수 있을까요?
커버드콜(Covered Call) ETF라는 말, 처음 들으면 꽤 낯섭니다. 저도 처음엔 "옵션이면 위험한 거 아닌가"라는 생각부터 들었습니다. 근데 구조를 이해하고 나서 생각이 달라졌습니다.
커버드콜이란 주식을 보유하면서 동시에 그 주식을 특정 가격에 살 수 있는 권리(콜옵션)를 팔아 수익을 얻는 전략입니다. 여기서 옵션 프리미엄이란 이 권리를 파는 대가로 받는 수수료 같은 개념입니다. 주가가 횡보하거나 소폭 하락해도 이 프리미엄은 꼬박꼬박 들어옵니다. 그게 월배당의 재원이 됩니다.
문제는 상승장입니다. 주가가 크게 오르면 콜옵션을 매수한 쪽이 권리를 행사하면서 상승분을 가져가 버립니다. 즉 오를 때 충분히 못 따라가는 구조입니다. 이게 1세대 커버드콜 ETF의 가장 큰 단점이었는데, 최근에는 이 문제를 보완한 2세대, 3세대 상품들이 나오고 있습니다. 보유 주식의 일부만 옵션으로 팔거나, ATM(등가 옵션) 대신 OTM(외가 옵션)을 활용해 상승 참여율을 높이는 방식입니다. ATM이란 현재 주가 그대로를 행사 가격으로 설정한 옵션이고, OTM이란 현재보다 높은 가격을 행사 가격으로 설정해 어느 정도 상승 여지를 남긴 옵션입니다.
제가 주목하는 ETF들을 정리하면 다음과 같습니다.
- TIGER 미국S&P500타겟데일리커버드콜: 연 환산 배당률 약 10%, 상승 참여도 90% 수준
- KODEX 미국배당커버드콜액티브: SCHD와 JEPI를 결합한 배당주 중심 구성
- TIGER 미국나스닥타겟데일리커버드콜: 나스닥 성장 기업에 배당을 결합
- KODEX 200타겟위클리커버드콜: 일반 계좌에서도 절세 효과가 있는 국내 지수형
- TIGER 반도체TOP10커버드콜액티브: 반도체 섹터에 커버드콜 전략 적용
KODEX 200타겟위클리커버드콜의 경우 배당 재원 중 88%가 옵션 프리미엄에서 나와 과세 대상이 아닙니다. 실제로 작년 기준 배당금에 과세된 비율이 약 12%에 그쳤습니다. 이는 ISA나 연금 계좌가 없어도 절세 혜택을 받을 수 있다는 의미입니다.
한 가지 제 경험상 꼭 짚고 싶은 건 토탈 리턴(Total Return)입니다. 토탈 리턴이란 배당 수익률에 기초 자산의 가격 변동(프라이스 리턴)을 더한 실제 전체 수익률입니다. 배당률만 보고 들어갔다가 기초 자산이 내려앉아 원금이 줄어드는 경험을 한 사람들이 생각보다 많습니다. 저도 이걸 직접 계산해 보고 나서 ETF를 고르는 기준이 완전히 바뀌었습니다.
ISA 계좌 하나로 절세 효과, 왜 지금 당장 만들어야 할까요?
투자 수익을 아끼는 가장 쉬운 방법이 뭔지 아십니까? 수익률을 높이는 게 아니라 세금을 줄이는 겁니다. 근데 제 주변을 보면 ISA 계좌가 없는 분들이 생각보다 훨씬 많습니다.
ISA(Individual Savings Account, 개인종합자산관리계좌)란 예금, 주식, ETF 등을 한 바구니에 담아 운용하면서 세금 혜택을 받을 수 있는 계좌입니다. 증권사에서 중개형 ISA를 개설하면 ETF 매매가 가능합니다. 가장 큰 혜택은 비과세와 분리과세입니다. 3년 이상 유지 후 인출할 때 일반형 기준 200만 원까지 수익에 대해 세금이 없고, 초과분은 9.9% 분리과세로 끝납니다.
왜 이게 중요하냐면, ISA에서 발생하는 소득은 금융소득종합과세 합산 대상에서 제외되기 때문입니다. 금융소득종합과세란 연간 금융소득이 2,000만 원을 넘을 경우 다른 소득과 합산해 최고 45%까지 세금을 부과하는 제도입니다. ISA 안에서 발생한 수익은 이 구간에 잡히지 않습니다. 건강보험료 산정 기준에도 포함되지 않아 지역가입자라면 보험료 부담도 줄일 수 있습니다.
한국의 노인 빈곤율은 OECD 회원국 중 최상위 수준입니다(출처: OECD). 이 숫자가 보여주는 건 명확합니다. 자산이 있어도 현금 흐름이 없으면 노후가 흔들린다는 것입니다. M2 통화량 기준으로 30년 전 대비 현재 통화량은 약 10배 수준으로 늘었습니다(출처: 한국은행). 현금만 들고 있었다면 구매력이 90% 증발한 셈입니다. 이게 투자를 미룰 수 없는 이유입니다.
제가 ETF 초보자 분들에게 항상 드리는 조언은 ISA 개설 후 대표 지수 ETF 한 주부터 사보라는 겁니다. KODEX 200 하나 사는 순간 200개 기업에 분산 투자한 것과 같은 효과가 납니다. 그리고 그 ETF가 경제 뉴스에 반응하는 걸 직접 보는 순간부터 공부가 시작됩니다. 저도 처음엔 그렇게 시작했고, 그게 지금까지 이어진 계기가 됐습니다.
결국 노후 준비는 특정 ETF 이름을 외우는 게 아니라 구조를 이해하는 데서 시작합니다. 젊을 때는 S&P 500, QQQ 같은 성장 자산으로 기반을 쌓고, 중년 이후에는 커버드콜 월배당 ETF로 현금 흐름을 만들어가는 흐름이 현실적입니다. 지금 당장 완벽한 포트폴리오를 짜려 하지 마시고, 오늘 ISA 계좌 하나 개설하고 ETF 한 주 매수해 보는 것부터 시작하시길 권합니다. 수익률보다 오래 버티는 투자가 결국 이깁니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
참고: https://www.youtube.com/watch?v=rpYsDOwVW20&list=LL&index=5&t=8s